По мнению эксперта ПСБ Дмитрия Грицкевича, в декабре 2025 года ключевая ставка может сократиться на 0,5−1,0%. Он отметил, что если текущие экономические и банковские тренды сохранятся, то существует вероятность дальнейшего снижения ставки без перерыва в начале 2026 года. Это будет способствовать росту котировок облигаций федерального займа (ОФЗ).
Грицкевич указал, что текущее состояние индикаторов позволяет ожидать снижения ключевой ставки, что может привести к завершению года по индексу RGBI на отметке 120 пунктов. Индекс госбумаг, по его словам, немного снизился в результате технической коррекции и закрылся на уровне 118 пунктов. Ожидается консолидация индекса в пределах текущих значений до выхода данных по инфляции.
Также эксперт отметил, что статистика по инвестициям за III квартал 2025 года демонстрирует риски охлаждения экономики с показателем -3,1% г/г. Инфляция в конце года может составить около 6%, что ниже прогноза Центробанка, который составляет 6,5%-7,0%. В свою очередь, Сбербанк сообщил о снижении выдачи корпоративных кредитов вдвое в ноябре, что может снизить опасения ЦБ по поводу проинфляционного спроса на кредиты.
Вопрос-ответ
Каков прогноз по ключевой ставке на конец 2025 и начало 2026 года?
По мнению эксперта Дмитрия Грицкевича, в декабре 2025 года ключевая ставка может снизиться на 0,5–1,0%. Если текущие экономические тенденции сохранятся, возможно дальнейшее снижение ставки и в начале 2026 года.
Что повлияет на решение Центрального банка о снижении ключевой ставки?
На решение ЦБ могут повлиять несколько факторов. Во-первых, ожидаемая инфляция на конец года около 6%, что ниже официального прогноза Центробанка (6,5%-7,0%). Во-вторых, статистика по инвестициям за III квартал 2025 года (-3,1% г/г) указывает на риски охлаждения экономики. В-третьих, снижение выдачи корпоративных кредитов (в частности, Сбербанком в ноябре) может уменьшить опасения ЦБ по поводу проинфляционного спроса.
Как возможное снижение ключевой ставки отразится на рынке облигаций?
Снижение ключевой ставки, как правило, способствует росту котировок облигаций федерального займа (ОФЗ). Эксперт прогнозирует, что на фоне ожиданий по ставке индекс гособлигаций RGBI может завершить 2025 год на отметке 120 пунктов.