Андрей Зубарев, эксперт Президентской академии, в интервью «Прайм» раскрыл суть экономической аномалии, при которой понижение ключевой ставки ведет к большему росту инфляции, чем ее повышение. Он отметил, что в условиях смягчения денежно-кредитной политики участники финансового рынка склонны к рискованным и импульсивным сделкам, что подталкивает инфляцию вверх и усиливает реакцию на действия Центрального банка. В условиях кризиса, наоборот, инвесторы стараются избегать рисков и переходят к более защищенным активам.
Зубарев подчеркнул, что существует заметная асимметрия: меры по стимулированию экономики воздействуют на цены более ощутимо, чем ужесточение политики. Это объясняется тем, что действия ЦБ влияют не только на текущие экономические показатели, но и на ожидания. При снижении ставок, хотя и сохраняются зарплаты и растет спрос, темпы производства не успевают за ними, что приводит к дефициту и росту цен. Ужесточение, напротив, способствует повышению зарплат и накоплениям, что снижает инфляционное давление.
Также эксперт отметил, что рубль менее чувствителен к ужесточению политики из-за постепенных мер и инерции ожиданий, поэтому снижение ключевой ставки в России должно быть осторожным. В то же время, накануне появилась информация о возможном резком росте цен на жилье в 2026 году, если ЦБ продолжит снижать ключевую ставку.